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这个API是商户服务商业务的自然延伸

来源:未知 作者:admin 时间:2018-09-25 09:21

  电子钱包就是我们熟悉的Apple Pay、PayPal等,本质是个电子化的信用卡、借记卡信息存储。另一边的商户入口是一个将商户网上支付信息(客户信用卡号码、过期日、密码等)自动导入商户服务商的API。而这个API是商户服务商业务的自然延伸。作为入口的代表Braintree在2013年被PayPal以8亿美元收购。
 
  值得一提的就是阿里巴巴的支付宝。相比于美国诸多层级的支付生态,支付宝纵向从商户的支付入口、商户服务商、卡网络、发卡银行直到用户的电子钱包全部打通。整个在美国支付链上2%~3%的交易成本,在中国被降低到了千分之三到四,甚至零(通过余额的利息来补贴整个支付链条)。在美国最相似的就是PayPal/Braintree的组合,虽然不能绕过发卡银行,但是还是打通了大部分的层级。
 
  PayPal于1998年在美国加州圣荷西成立。成立之初命名为Confinity。主要创始人有五位:Ken Howery、Luke Nosek、Max Levchin、Peter Thiel、Elon Musk(后来通过x.com加入)。这五人之后在硅谷都成了举足轻重的企业家和投资者。2002年初,PayPal在纳斯达克上市。上市不到半年,PayPal就被当时所向披靡的电商巨头eBay收购。收购总价15亿美元,23美元一股,77%溢价于几个月前13美元的IPO价格。尽管付出了高溢价,但是这笔收购还是非常成功的。合并之后,有了eBay这个流量靠山之后,近四分之一的eBay拍卖是通过PayPal进行支付的。PayPal自身也不断创新,击败了诸多竞争对手,比如Google Checkout、Yahoo的PayDirect、Citi的c2it等。这些竞争对手没有一个撑过两年。
 
  时间一转眼到了2014年,eBay已经江河日下,而PayPal通过十几年的不断创新和收购,已经从eBay一个小部门成长为比eBay体量更大的巨头。在维权投资人(Activist)Carl Icahn的推动下,eBay将PayPal分拆出来独立上市。分拆之后,PayPal市值达460亿美元,超过eBay的340亿。
 
  回顾当年eBay的高溢价收购,在12年里PayPal的市值翻了30倍,年化回报高达27.7%。投资的时候,一年翻一倍的股票多如牛毛,难的是找到两年翻一倍,10年翻10倍的股票。也许读者会说两年翻一倍(年化41%),10年翻10倍(年化26%)收益率不如一年翻倍,长时间维度里增长的稳定性和确定性带来的是收益的可复利性。这来源于其商业模式的优势。而在eBay和PayPal这段关系里双方也各取所需,在初期eBay为PayPal提供了流量、客户、资金来对抗潜在竞争者,而PayPal也为eBay的股东带来了可观的回报。在国内,移动支付可谓家常便饭;而在美国,移动支付的渗透率却非常低。美国人生活中还是以信用卡和支票为主,在我们看来就像是石器时代。因为各种历史包袱,美国的支付费用极高,一单普通的刷卡消费,有2%到了各个中间商口袋里,包括发卡银行、卡网络和商户服务商。从市场结构来说,发卡银行和商户服务商都是比较分散的。只有卡网络,被Visa、Mastercard和银联几个巨头控制。
 
  看似发卡银行抽走了整个蛋糕的大头(一单100美元的消费,就是2美元里的1.8美元),但是因为巨大的竞争,他们承受着高额的获取客户的成本。美国的信用卡往往会给客户高额的消费返现,从1%到5%不等,而开卡也会有100美元到500美元不等的奖励。简单地计算就会发现,获客成本实际上高于发卡银行1.8%的收入。信用卡业务之所以能生存的原因是高额的利息(5%~20%)和逾期还款费用。从这个角度来说信用卡业务有点劫贫济富的感觉:一方面,发卡银行通过收取未全额付款用户(相对低收入)的高利息,来补贴所有用户的返现成本;另一方面,商户并不会为现金和刷卡用户提供不同的价格,因此相当于给了刷卡用户2%的折扣,而现金客户(相对低收入)享受不到这个折扣。
 
  因为信用卡奇葩的“散财童子”的功能,指导用户怎么撸银行羊毛的上亿级别的商业模式便应运而生,比如Nerdwallet和Bankrate。这些网站最早是一些个人博客,来总结比较各种信用卡点数的价值以及开卡的优惠活动。如果用户看博客上的文章,通过网站的链接进行信用卡申请,银行就会通过CPC(点击量)和CPA(申请量)对网站进行广告费用的支付。Bankrate一度是上市公司,去年被私募基金RedVenture估值12亿美元私有化了。Nerdwallet则由纽约对冲基金PerryCapital前分析员Tim Chen的个人博客演变而来,2015年估值5亿美元左右,之后没有融资记录,估计现在应该也是个独角兽了。
 
  从卡网络方面来说,这几乎是一个Visa和Mastercard双寡头统治的市场,根据尼尔森2017年的统计,Visa和Mastercard统治了75%的信用卡交易以及90%的借记卡交易。而Visa过去几年的股价也好似一条45度角斜线。像Visa、Mastercard和银联这样的壁垒是很难复制的,也成了整个食物链里最有经济价值的一环。
 
  商户服务商提供POS系统,并且把交易接入Visa、Mastercard的清算网络。这是一个没有太高壁垒的领域,因此有很多竞争者。
 
  厘清了传统支付的结构,网上支付在传统支付的结构之上增加了两个新的层级:电子钱包和商户入口。一方面整个交易流程增加了层级,而现有的层级都不愿意减少自己的抽头。为了摆平这件事情,整个支付费用就从本来的交易金额的2%增加到了3%。